财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过(guò)了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(d纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖e)排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债(zhài)的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融(róng)衍(yǎn)生(s纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖hēng)品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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