中(zhōng)国(guó)金融行业加速对外(wài)开放，外资(zī)券商们的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券(quàn)商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布(bù)：9家外资控(kòng)股券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之下(xià)，与摩(mó)根大通(tōng)证券同期获(huò)批的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官宣(xuān)”合并(bìng)，两家国际金融(róng)巨头均在国内拥有外资控(kòng)股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后续两家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)面临的(de)“一参一(yī)控”问题如何(hé)解(jiě)决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法”来(lái)看，依托于各自股东资(zī)源禀赋、深入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说(shuō)，除(chú)了(le)面临行业“二八分化”的(de)激烈(liè)态势，来(lái)自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年(nián)年(nián)报/财务数据，9家外(wài)资控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现(xiàn)亏损，分(fēn)别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来(lái)看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则(zé)延续(xù)自成(chéng)立以来的(de)亏(kuī)损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持(chí)而成为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出(chū)现明(míng)显进步(bù)，但仍然(rán)录得亏损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证(zhèng)券(quàn)均(jūn)于2020年(nián)获(huò)得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式(shì)展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新(xīn)公司(sī)建(jiàn)设(shè)成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大(dà)型券商相比，外(wài)资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利(lì)薄”的情况，自营业务影响有限，因此(cǐ)影(yǐng)响2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行(xíng)业务(wù)手续费及佣金(jīn)净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业(yè)支出(chū)则(zé)有增(zēng)无减，业(yè)务(wù)及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业少花(huā)多”，导致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大(dà)通证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了(le)营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实(shí)现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模(mó)来看，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根大(dà)通证券共(gòng)有员(yuán)工210人(rén)，数量在(zài)行业内排名(míng)下游，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水平，而这(zhè)只是摩根大(dà)通证券展业的第三(sān)个完整会计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月(yuè)获得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高(gāo)桥集(jí)团、珠海迈龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业兰(lán)德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净收(shōu)入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾三(sān)年(nián)，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得(dé)进一步进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩根(gēn)大通(tōng)证券充分(fēn)利(lì)用(yòng)全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓(tuò)传统QFII投资者以及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的合格境外机构(gòu)投资者，目标客(kè)群机构投资者队伍(wǔ)逐年壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当期实现(xiàn)营业收入(rù)11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时(shí)间最早的一批(pī)合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内(nèi)资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明(míng)显，当(dāng)期(qī)实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改(gǎi)革(gé)后(hòu)的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联(lián)互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争(zhēng)对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信(xìn)集(jí)团和瑞银(yín)集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的(de)收购交易预计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商在中国展业情(qíng)况，也(yě)将造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具(jù)了带强调事(shì)项(xiàng)段(duàn)的无(wú)保留(liú)意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之(zhī)间达成协议和合并(bìng)计(jì)划(huà)，截止报(bào)告日，上述(shù)协议和合并(bìng)计划的完(wán)成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司下(xià)属控股(gǔ)子公(gōng)司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可(kě)能(néng)产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明(míng)存在可能导致(zhì)对公司持(chí)续经营能(néng)力产生重大疑虑的重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会(huì)修(xiū)订《外商(shāng)参股证券公司设立规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持有(yǒu)瑞(ruì)信证券。但(dàn)突如其来的瑞信(xìn)、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券将(jiāng)受同一股东(dōng)控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司(sī)股权(quán)管理规定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及股东的(de)控股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股证券公司的(de)数(shù)量(liàng)不得超过2家，其中控(kòng)制(zhì)证券(quàn)公司的数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证(zhèng)券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野(yě)村东方(fāng)国际证券表示(shì)，2022年其财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)在原有“大宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账(zhàng)户(hù)）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增了特(tè)色(sè)投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联动等多种业务模式(shì)，通(tōng)过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务(wù)将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人员建设、中后(hòu)台支(zhī)持以及集团跨境(jìng)合作四个方面入手(shǒu)，打造以(yǐ)产品(pǐn)为中(zhōng)心的业务核心竞(jìng)争力，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村集团特(tè)色的高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年底与北(běi)京(jīng)高华签订《业务转(zhuǎn)让协议》，受让北(běi)京(jīng)高华的所有业务(wù)。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核发新增证(zhèng)券经(jīng)纪(jì)、证(zhèng)券投资咨(zī)询、证券自营及代销金融产品(pǐn)业务(wù)的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以资(zī)产配置为核心进行新产品和服务的研发工作，进一(yī)步(bù)赋能部门(mén)为在(zài)岸客户提供(gōng)财富管理(lǐ)综合(hé)解决(jué)方案，丰富(fù)客户(hù)产品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财富管理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持续(xù)推(tuī)进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作(zuò)，持续(xù)代(dài)销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境投资新产品的研发(fā)，为客户提供(gōng)直(zhí)接(jiē)对接(jiē)境外资(zī)本市场的机(jī)会(huì)。

　　另外，依托于(yú)外资(zī)股(gǔ)东打造私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)业务，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券(quàn)商中(zhōng)较(jiào)为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正(zhèng)式(shì)成立私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理部，负责(zé)公(gōng)司高净(jìng)值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的(de)运(yùn)作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托(tuō)汇丰环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净(jìng)值和超高净值客(kè)户及其家(jiā)族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家族信托资讯(xùn)业(yè)务，与4家(jiā)国内头部信托公(gōng)司达成战略(lüè)合作。同(tóng)时(shí)，瑞银证券在2022年(nián)重启深圳分公司财富管(guǎn)理(lǐ)业务，依(yī)托国家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区的(de)新政举措，致力于发展财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配置(zhì)和满足(zú)客户全生命周期(qī)财富(fù)管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步完善投资(zī)解决方案和财富规(guī)划方面的业务，一方面积极(jí)扩(kuò)充(chōng)现有架(jià)上策(cè)略(lüè)，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同一(yī)策略下提供(gōng)差异化选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场对外开放的力度(dù)不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营(yíng)、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券(quàn)资产(chǎn)管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产证券化业(yè)务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是(shì)首家新设(shè)的外(wài)商独资证券(quàn)公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行(xíng)（香港）有限公(gōng)司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控股券商数(shù)量(liàng)已(yǐ)达到10家。其(qí)中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券(quàn)（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商独资券商。从数量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为(wèi)市(shì)场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日(rì)，花(huā)旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商(shāng)的设立申请仍处于证监会(huì)审(shěn)批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获第一次(cì)意(yì)见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会(huì)满(mǎn)等先后在京(jīng)会见美(měi)国桥水基(jī)金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国(guó)景顺(shùn)和高(gāo)盛等国际金融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到中国(guó)经(jīng)济的(de)强大韧(rèn)性(xìng)、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场(chǎng)发展前(qián)景。近年来中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者(zhě)带来了实(shí)实在(zài)在的(de)机遇。各(gè)金融机构高(gāo)度重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在华业(yè)务和投(tóu)资，期待实(shí)现互(hù)利(lì)共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券即(jí)在2022年年报(bào)中表示，外资机构来华展(zhǎn)业便利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公(gōng)司既(jì)带(dài)来了(le)国际(jì)金融机构全(quán)面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金融机(jī)构直接(jiē)合作促进(jìn)业务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证(zhèng)券行(xíng)业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争(zhēng)优(yōu)势更趋(qū)明显(xiǎn)，业务(wù)多元(yuán)化(huà)发展趋势(shì)初步(bù)形成，金(jīn)融科技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券商(shāng)市场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局正加速演变。

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