5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金、富国基金(jīn)、南方(fāng)基金等多家头(tóu)部公(gōng)募基金密集申报了跟(gēn)踪(zōng)海(hǎi)外(wài)半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发(fā)业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来(lái)又开始持续下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越跌(diē)越买，区间份额(é)增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导(dǎo)体主题(tí)ETF的(de)越(yuè)跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代(dài)持(chí)续推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下，板(bǎn)块细(xì)分(fēn)领域仍(réng)有较多(duō)投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来又(yòu)开始持续下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月(yuè)6日攀至年内高位后便(biàn)开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)12日，月内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信(xìn)国(guó)证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至5月12日，除(chú)汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所中韩半(bàn)导(dǎo)体ETF等三只产品份额(é)出现下降外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导(dǎo)体板块持续(xù)下跌，嘉(jiā)实(shí)上证(zhèng)科创板芯片ETF基(jī)金经理田光远(yuǎn)分析，当前(qián)半导体(tǐ)行业复苏(sū)不及(jí)预期主要原因(yīn)，一是国产(chǎn)替代进程(chéng)不及预(yù)期(qī)，国(guó)内(nèi)半导体企业相比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才等方面存(cún)在差距，在国产替代(dài)过(guò)程中产品研发和客户导入(rù)进程可能不及预(yù)期；二是下游(yóu)需求不及预期，在(zài)边缘政治和全(quán)球经济疲(pí)软背景下，全(quán)球电(diàn)子产品等终端需(xū)求可能不(bù)及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体(tǐ)行业正处于下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我们(men)认为有望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出(chū)现”田(tián)光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要看(kàn)芯片下(xià)游的景(jǐng)气(qì)度，有(yǒu)创新属性和份额(é)提(tí)升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构成央国(guó)企(qǐ)对(duì)资产回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率提(tí)升是数字化的长期关键驱动力，另一(yī)方面(miàn)短(duǎn)周期维(wéi)度数字(zì)经济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略投(tóu)资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较(jiào)大(dà)，行业估值(zhí)处于底部位置；另(lìng)一方面(miàn)市场预期基本面即将见(jiàn)底，再(zài)加上有AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中(zhōng)许多个股的股价其实是过(guò)度反(fǎn)应的，所以随着(zhe)4月中下旬半(bàn)导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强预(yù)期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业(yè)近期的持(chí)续(xù)回调(diào)。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也能看出(chū)投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士也表示，长期看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金(jīn)田光远表示(shì)，从基(jī)本(běn)面上，人工智(zhì)能给半导体(tǐ)带来了新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会(huì)有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会(huì)重(zhòng)新复苏，另一(yī)方面中国(guó)半导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板块估值波(bō)动(dòng)较大，且子板(bǎn)块和(hé)细(xì)分线索较多，始终有估值合理甚至低估的(de)机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多(duō)优质的公司处于历史估值分位低位区(qū)间，随(suí)着需求(qiú)回暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突破(pò)，会有形(xíng)成很好的投资机会。他进一步表示，人(rén)类(lèi)历(lì)史(shǐ)经历了(le)三次(cì)工业革命，前(qián)两次都是以能源为对象(xiàng)进行创新，第(dì)三次(cì)是信息(xī)为对(duì)象进行(xíng)创新，当前阶段的人(rén)工智能从感知智(zhì)能走向(xiàng)认知(zhī)智能后，将对人类生产力的(de)提升产生巨(jù)大(dà)的影响，也会开(kāi)启新一轮的工业(yè)革命(mìng)，它是信(xìn)息(xī)革(gé)命经历(lì)了(le)个(gè)人电脑、互(hù)联网革命和移动互(hù)联网革命后在(zài)万物(wù)智(zhì)联(lián)层(céng)面的延伸，将会在经济、社会(huì)、政治、军(jūn)事等方(fāng)面全面影响人类社会。当(dāng)前(qián)仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的(de)早期(qī)的阶段，在(zài)人工智(zhì)能(néng)带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智能(néng)对云管端各方面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧(cè)变(biàn)化最(zuì)为显(xiǎn)著，很(hěn)多环节发生了改变，产生了新的(de)投资方向，如(rú)算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工(gōng)智(zhì)能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。因此我们长期看10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱好半导体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点配(pèi)置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底(dǐ)后的(de)复(fù)苏线、以及以半导体设备材料国(guó)产化(huà)为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经理刘(liú)慧影也(yě)表示，2023年全面看(kàn)好整个半(bàn)导体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的设备材(cái)料10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱(liào)EDA板块，到下游需求为主的芯(xīn)片设计都会在今年(nián)都(dōu)有非(fēi)常好的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国(guó)芯片的(de)国产替代，党的二十大对于科(kē)技(jì)安全的(de)强调为芯片的国产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块经过近一年的充分(fēn)调(diào)整，股价已经充(chōng)分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯(xīn)片设计板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导(dǎo)体行业(yè)库存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消(xiāo)费(fèi)品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示(shì)，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练(liàn)需要大量(liàng)算力，硬件(jiàn)基础(chǔ)设施(shī)成为发展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心环节预期(qī)将(jiāng)会受(shòu)益(yì)，后续有望驱(qū)动半导体(tǐ)行(xíng)业持(chí)续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司(sī)的一(yī)季报业绩(jì)相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后续半导体设备、材料也(yě)是(shì)可以关注(zhù)的方向(xiàng)。存(cún)储作为半导体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种，也可(kě)能(néng)在(zài)年内(nèi)迎(yíng)来边际变化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度修(xiū)复速度(dù)和(hé)估值的匹(pǐ)配程度，尽管(guǎn)基本面改善(shàn)的趋势比较确(què)定，但改善的过(guò)程中股价有(yǒu)可能波(bō)动较大，要结合基(jī)本面(miàn)变(biàn)化综合判断配置价值，我们(men)也会通(tōng)过适当调仓来平(píng)衡(héng)风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱