用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元(y爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解uán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用，并(bìng)不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长的(de)同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的(de)提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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