昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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