随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很(hěn幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字经济相关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来(lái)讲，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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