4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外work on的用法以及语法，workon的用法总结(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5work on的用法以及语法，workon的用法总结月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足(zú)，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)work on的用法以及语法，workon的用法总结对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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