美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价(jià)盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失(shī)实”。此后(hòu)，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银行委员会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员正在评估(gū)近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表(bi粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ǎo)示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基(jī)本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活(huó)动增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示他们担(dān)心自(zì)己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为(wèi)平静的(de)时(shí)期(qī)测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关(guān)键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息(xī)对经济(jì)造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国(guó)银行危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机(jī)的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅下(xià)滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预(yù)期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市(shì)场的影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明(míng)确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青(qīng)生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在(zài)收(shōu)缩预期(qī)，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的(de)压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工(gōng)利(lì)润或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思)开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月(yuè)后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价(jià)格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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