4月以来，棉纺织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiā在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录n)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复(f在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录ù)苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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