大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申(shēn)对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份(fèn)，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药(y青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗ào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发(f青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗ā)，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度(dù)经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季(jì)度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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