在(zài)股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权(quán)益(yì)基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

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　　上海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临(lín)近，为了应对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发(fā)行节奏(zòu)存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从(cóng)基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投(tóu)资者(zhě)利益，也可(kě)以树(shù)立基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的(de)超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要(yào)求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产(chǎn)品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年(nián)新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影(yǐng)响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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