中国金融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续公(gōng)布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家(jiā)均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券商(shāng)”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东方国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信(xìn)、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并，两(liǎng)家国际金融巨头均在国内(nèi)拥(yōng)有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控股(gǔ)券(quàn)商面临的(de)“一参一控”问题如何解(jiě)决，仍是(shì)业内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管(guǎn)理转型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各家(jiā)外资券商(shāng)在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各(gè)自股东资源禀(bǐng)赋(fù)、深(shēn)入财富管理成为(wèi)其在(zài)中国展业(yè)的(de)首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证券公(gōng)司(sī)来说，除了面临行业“二(èr)八分化(huà)”的(de)激烈态势，来自(zì)“洋券(quàn)商”们的(de)市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中证协公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控股券商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)晒(shài)出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时间、牌照(zhào)资质(zhì)等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方国际证券则(zé)延(yán)续自成立以来(lái)的(de)亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的(de)8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获(huò)得外(wài)资(zī)股东(dōng)增持而成为外资(zī)控股券商的(de)汇丰(fēng)前海证券，业绩较上年出现明显进步，但仍然(rán)录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监(jiān)会批(pī)文，分别于(yú)2020年(nián)底、2021年初完成(chéng)工(gōng)商登记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所(suǒ)收窄(zhǎi)。大和证券(quàn)2022年实(shí)现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受(shòu)市场(chǎng)影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下(xià)降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过(guò)高(gāo)，在展(zhǎn)六朝是指哪六朝业初期(qī)容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内(nèi)大型券商(shāng)相比(bǐ)，外(wài)资控股券商仍(réng)呈现“本小(xiǎo)利薄”的情(qíng)况(kuàng)，自营业务影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此影响(xiǎng)2021年(nián)业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪(jì)、投行等(děng)传统业务(wù)。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当(dāng)年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经纪(jì)业务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则(zé)有增无(wú)减，业(yè)务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花(huā)多(duō)”，导致业绩(jì)出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净利(lì)润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通(tōng)证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数量在行(xíng)业(yè)内排名下游(yóu)，但其(qí)业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)于2019年3月获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资(zī)证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家(jiā)内资股东持(chí)有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股东所持股权，成为(wèi)摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发(fā)，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示(shì)，其证券经纪业务团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和(hé)运作取得(dé)进一(yī)步进展，新客户开发(fā)稳步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利用(yòng)全(quán)球化的平台优势，整合集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取得QFII牌照的(de)合格(gé)境外(wài)机构投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得(dé)了较好的业绩表现：当期(qī)实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中(zhōng)国时(shí)间最早的一(yī)批合(hé)资券(quàn)商之(zhī)一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家内资股东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至(zhì)67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进(jìn)步明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册(cè)制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞银集(jí)团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合(hé)并(bìng)协议，瑞(ruì)士联邦财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上(shàng)月(yuè)瑞(ruì)银发布一(yī)季报(bào)时表示(shì)，对瑞信的收购交易(yì)预计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并(bìng)对(duì)两家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)在中国展业情(qíng)况，也(yě)将(jiāng)造(zào)成一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受(shòu)到上(shàng)述合并(bìng)可能产(chǎn)生(shēng)的影响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在(zài)可能(néng)导(dǎo)致对公司持(chí)续经营能力产(chǎn)生(shēng)重大疑虑(lǜ)的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首(shǒu)家获(huò)批的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正(zhèng)更名为瑞信证(zhèng)券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如(rú)其来的瑞信(xìn)、瑞银合(hé)并，使得(dé)瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受(shòu)同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股东以及(jí)股东的(de)控股股(gǔ)东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去(qù)一留”的(de)局面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)”成为(wèi)行(xíng)业(yè)热词。而透视各(gè)家(jiā)外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资(zī)源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国际证券表示，2022年其(qí)财富管(guǎn)理业(yè)务在原(yuán)有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业务(wù)持(chí)续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业(yè)咨询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗(zōng)减持服务、集团间跨(kuà)境业务联动等多种业务模式，通(tōng)过(guò)服务手段的增加及(jí)优化，为客(kè)户提供多(duō)维度(dù)、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际(jì)证(zhèng)券财富管理业务将定位于(yú)“中(zhōng)国高端财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支持(chí)以及集团跨(kuà)境(jìng)合(hé)作四个(gè)方面入手，打造(zào)以产品为(wèi)中(zhōng)心的业务(wù)核心(xīn)竞争力，持续为中国投资者提(tí)供具(jù)有野(yě)村集团特(tè)色的高质(zhì)量财富管理服务(wù)。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团全资(zī)持(chí)股备案后，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华(huá)获证(zhèng)监会核发新增证(zhèng)券经(jīng)纪(jì)、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营(yíng)及(jí)代销(xiāo)金(jīn)融(róng)产品业务的业务许可。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高华(huá)与北京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产(chǎn)品和(hé)服务的研(yán)发工作，进(jìn)一步(bù)赋能部(bù)门为(wèi)在岸客户提供(gōng)财富(fù)管理综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理平(píng)台未来战略规(guī)划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高(gāo)盛高华将(jiāng)持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工作，持(chí)续代销(xiāo)第(dì)三方(fāng)金(jīn)融产品并推进跨境投资新(xīn)产品的(de)研发，为客(kè)户提供直接对接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于外资股(gǔ)东打造私人财(cái)富管理业(yè)务(wù)，这在具备外资银(yín)行股东(dōng)背景的券商中较(jiào)为多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前海(hǎi)证券(quàn)表示(shì)，其于2022年4月(yuè)正(zhèng)式成立(lì)私人(rén)财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综合财富管理业务的运作。私(sī)人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海证券(quàn)为平台(tái)，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净(jìng)值和超高净值客户(hù)及(jí)其家族提供专业、多元及定制化(huà)的(de)资产(chǎn)配置服务，为客(kè)户实(shí)现其投(tóu)资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国(guó)内头部信托(tuō)公司达(dá)成战略合作。同(tóng)时，瑞银证(zhèng)券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财(cái)富管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示，其财(cái)富管理部(bù)秉(bǐng)持着(zhe)为客户进行全方位资(zī)产配置和(hé)满(mǎn)足客户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一(yī)步(bù)完善投资(zī)解(jiě)决方案和财(cái)富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充(chōng)现有(yǒu)架上策略(lüè)，精选上架(jià)多(duō)支产品为(wèi)客(kè)户(hù)在同一策略下提供差异化选择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外(wài)资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资(zī)本市场对(duì)外开放的力度不(bù)断(duàn)加大，各外资(zī)金融机(jī)构加速了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣(zhā)打证券获批准设立，公司注册地为北(běi)京(jīng)市(shì)，注册资(zī)本(běn)为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事资(zī)产证券化业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银(yín)行（香(xiāng)港）有限公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国(guó)内的外资控(kòng)股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高(gāo)盛(shèng)高华证券、渣打证券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还有(yǒu)数家外资(zī)券商的(de)设立申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗(qí)证券(quàn)、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛意才(cái)证券等多家外资券商(shāng)的设立申请仍处于证监(jiān)会(huì)审批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才证券(quàn)已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在(zài)京会见美国桥(qiáo)水基(jī)金、法国东(dōng)方(fāng)汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的(de)国(guó)际金(jīn)融机(jī)构负(fù)责(zé)人普(pǔ)遍表示，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感受到中国经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好中国经济和中国资本市(shì)场发展前景。近年来中国资本市(shì)场对外开放(fàng)稳(wěn)步(bù)推进，为国际金融机(jī)构和全(quán)球投资者带来了实实(shí)在在的机遇。各金融(róng)机(jī)构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合(hé)作，积极拓展在华(huá)业务和投资，期待(dài)实现互(hù)利共赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资(zī)券商的市场竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受(shòu)到了挑战和机遇。例(lì)如，华(huá)西证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围和监(jiān)管(guǎn)要求实现国民(mín)待(dài)遇，外(wài)资券商、资产(chǎn)管理机构等加速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本市场竞争(zhēng)所形(xíng)成的冲击，也带来了(le)通过与(yǔ)国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示(shì)，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋明(míng)显，业务多元化(huà)发(fā)展趋势初步形成，金融科技对行业(yè)发(fā)展(zhǎn)理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲(chōng)击(jī)将(jiāng)逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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