在股市高(gāo)点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密(mì)集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公(gōng)告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机(jī)构完(wán)成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到腰围88是多少 腰围88是多少码33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开(kāi)放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能(néng腰围88是多少 腰围88是多少码)是部分基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧(jù)。所以，近腰围88是多少 腰围88是多少码两(liǎng)年(nián)不同的(de)投(tóu)资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负(fù)责(zé)人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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