“一(yī)带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一(yī)路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出(chū)口结构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中一滴水多少ml 一滴水多少克国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背一滴水多少ml 一滴水多少克(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预(yù)测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数(shù)据和(hé)中国(guó)向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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