5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下(三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是(shì)以机构和外(wài)资(zī)为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上(shàng)修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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