A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近(jìn)3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁(qiān)启示录(lù)：消费(fèi)回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势(shì)和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿(yì)人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置(zhì)上(shàng)稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当(dāng)年(nián)互联网(wǎng)金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到(dào)预期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除(chú)了(le)离(lí)不(bù)开国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重要因素，二(èr)级什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法市场对科技企业的(de)态度能(néng)一(yī)定程度显示出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进(jìn)一步发(fā)展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云计(jì)算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国(guó)移动直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是(shì)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价(jià)超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落(luò)大部(bù)分主要是(shì)由于(yú)行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续(xù)上(shàng)涨以及(jí)维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面(miàn)的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开(kāi)支，也不需(xū)要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加(jiā)重(zhòng)要(yào)的是(shì)，随着(zhe)移(yí)动(dòng)互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司(sī)数字(zì)化转型(xíng)收入(rù)对主(zhǔ)营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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