北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。” 几近是什么意思，几近什么意思拼音p>

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个(gè)品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了(le)一个不需(xū)要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问(wèn)题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加 <几近是什么意思，几近什么意思拼音/p>

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了(le)制定(dìng)保证金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而(ér)且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们(men)学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不(bù)重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)几近是什么意思，几近什么意思拼音他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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