编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他(tā)也(yě)一(yī)如(rú)既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报(bào)和今年一(yī)季(jì)度(dù)可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓1米等于多少mm 1米等于多少厘米易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的(de)汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ1米等于多少mm 1米等于多少厘米)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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