AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域(yù)的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的(de)生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立(lì)完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对(duì)挑(tiāo)战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明(míng)确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈(tán)及，一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算(suàn)、存(cún)储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人(rén)工(gōng)智能(néng)成为一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确(què)看好人工智能带(dài)来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革(gé)机会，同(tóng)时(shí)配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再(zài)生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石体现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活(huó)在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经(jīng)济的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市(shì)场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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