金融界5月(yuè)23日 万物(wù)皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的(de)白糖期(qī)货正在(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词zài)迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的(de)最后(hòu)一个交易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货(huò)合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮(yān)没在五(wǔ)一假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打(dǎ)破(pò)7000元/吨大关(guān)还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内，白糖主(zhǔ)力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白(bái)糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年(nián)一(yī)次的白糖周期十(shí)分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过(guò)。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期(qī)的原因与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本(běn)决定(dìng)了白糖周期到(dào)来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格(gé)报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年4月底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部(bù)停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚(shàng)在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生产(chǎn)季逐步进(jìn)入尾声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广西前期born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词受不利天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续(xù)下滑(huá)趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广西白糖产(chǎn)量约530万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)减少约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并(bìng)不现实(shí)，由于国(guó)内糖料作物(wù)种植面积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产量也(yě)增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng)需情况也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联(lián)合(hé)国粮(liáng)食(shí)及(jí)农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出(chū)现1年以来的(de)首次回升，食糖、肉类及(jí)大米(mǐ)的(de)世(shì)界报价上涨(zhǎng)。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西(xī)、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产(chǎn)量约(yuē)占全(quán)球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体贸易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之(zhī)一，印(yìn)度正面临甘(gān)蔗产量(liàng)下(xià)降危(wēi)机，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至(zhì)于白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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