编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他(tā)仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源(yuán)类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四(sì)季(jì)报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该(gāi)股(gǔ)从上一季的(de)第(dì)三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持(chí)续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他(tā)在前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大(dà)九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势(shì)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装(z不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语huāng)备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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