5月12日(rì)晚间，根据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦(yì)是内地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出(chū)标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对比(bǐ)，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现(xiàn)看(kàn)，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在(zài)过(guò)去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信(xìn)息(xī)罗(luó)列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日(rì)成交额连(lián)续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下(xià)，再想继(jì)续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们(men)的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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