北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至(zhì)于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台(tái)积(jī)电是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的(de)目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会(huì)让债务(wù)上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要(yào)求的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资(zī)了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的(de)货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外(wài)在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业地(dì)产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历(lì)了(le)一(yī)段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的(de)长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的(de)资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比大(dà)部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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