本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走过3个(gè抓蚯蚓真的能赚钱吗)月行(xíng)程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通(tōng)道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下(xià)跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年(nián)涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银行日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级(jí)从高配下调(diào)为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的(de)美联储利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加(jiā)息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较(jiào)去年抓蚯蚓真的能赚钱吗末减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透(tòu)支(zhī)了(le)盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但(dàn)二者(zhě)市(shì)净率远(yuǎn)高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指抓蚯蚓真的能赚钱吗，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估(gū)值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股(gǔ)的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥(gē)”的(de)中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让(ràng)其(qí)成为(wèi)中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题(tí)的(de)红五月行情能否再现？关(guān)键在(zài)要看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行(xíng)情。二(èr)是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三低(dī)位(wèi)上涨(zhǎng)一(yī)成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交(jiāo)始终维持(chí)在(zài)万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在(zài)加(jiā)速(sù)。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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