尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗yī)季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会(huì)有一(yī)波明显的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速度(dù)再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控(kòng)等大(dà)产业趋势以及政府支持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等(děng)。

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