用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的(de)信牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持(chí)续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qiá牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗n)仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市(shì)场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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