昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思)，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思