在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破(pò)净率与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申(shēn)请(qǐng)确认(rèn)时，基金的(de)基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期(qī)的(de)主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立(lì)于20五斤等于多少克，五斤等于多少克千克20年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基(jī)金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　五斤等于多少克，五斤等于多少克千克rong>建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能(néng)是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将(jiāng)规模(mó)控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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