金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令，与(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思控方案的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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