编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明(m反函数的性质是什么意思，反函数得性质íng)康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季(jì)报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管的(de)7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部(bù)分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速(sù)拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出(chū)或反函数的性质是什么意思，反函数得性质(huò)是(shì)行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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