分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重要货币(bì)市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分(fēn)追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足下列(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出liè)任一(yī)条件的，基金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基(jī)金(jīn)的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理与危机应对等(děng)方面(miàn)的能力水平与重要(yào)货币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩(kuò)张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市场基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人员(yuán)的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一(yī)家公作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出司发(fā)行的(de)证券市值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资(zī)于具有基(jī)金托管人资(zī)格的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具占基金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资(zī)产的规(guī)模合计不(bù)得(dé)超(chāo)过基金资(zī)产净值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的(de)平均剩余期(qī)限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为(wèi)管(guǎn)理方面作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投(tóu)资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致(zhì)其(qí)持有份额超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部(bù)分货币市(shì)场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市场的(de)流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的限(xiàn)制，都是为了(le)更(gèng)高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会(huì)备(bèi)案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关(guān)部门成立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预(yù)案等对(duì)重要货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施(shī)对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可(kě)能会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲(chōng)击。此外(wài)，新(xīn)规可(kě)能会(huì)导致(zhì)一(yī)些货(huò)币基金规模较小的产品退出(chū)市场，投资(zī)者需要(yào)注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的投资者(zhě)。相对(duì)于其(qí)他资管产品，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规(guī)模较(jiào)大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳(wěn)定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市(shì)场基金的(de)规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的重点货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是投资者(zhě)选择考量的(de)潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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