“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的(de)两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息25个(gè)基手机话费交了能退吗点，6月加息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指(zhǐ)数连(lián)续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳(láo)动力市场存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反(fǎn)弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月(yuè)就业人(rén)数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着各(gè)行业(yè)裁员人数(shù)的(de)增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资(zī)对通(tōng)胀的(de)助(zhù)推作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据悉(xī)，可(kě)能(néng)的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员(yuán)永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不(bù)犹豫地做出(chū)任(rèn)何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰提(tí)供安(ān)全(quán)保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近(jìn)两个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影手机话费交了能退吗(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱(hàn)传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师(shī)童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储(chǔ)的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的(de)反应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱(qū)动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前(qián)主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位(wèi)，本周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问(wèn)题(tí)等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需(xū)继续(xù)关(guān)注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新(xīn)的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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