一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

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　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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