近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后(hòu)的第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资(zī)的企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限(xiàn)责任(rèn)公司（港澳台法人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄开启上(shàng)市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果文化的(de)A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观(guān)众一(yī)边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方(fāng)面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽(zé)禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划(huà)人及编(biān)剧的李(lǐ)诞(dàn)迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频(pín)出(chū)品(pǐn)，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联(lián)合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去(qù)年(nián)称，受众面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频(pín)节(jié)目(mù)，可(kě)以占到公司百分之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频(pín)占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资(zī)本也闻(wén)风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了(le)罗(luó)永浩旗(qí)下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独(dú)大”的(de)趋一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反(fǎn)应(yīng)与高速增长的(de)市场(chǎng)似(shì)乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析(xī)与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合(hé)增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定性和(hé)不(bù)可(kě)复制性。演员(yuán)的(de)不确(què)定(dìng)性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可(kě)能(néng)让经(jīng)营面(miàn)临(lín)巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。

　　因此(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激(jī)活(huó)创(chuàng)作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的(de)一(yī)员，和这个(gè)行业中的(de)其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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