金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增(zēng)量女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济(jì)发放的外币(bì)贷(dài)款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是(shì)因为一(yī)季度(dù)透(tòu)支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居(jū)民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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