美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行发(fā)布声明(míng)确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和银(yín)行被出(chū)售后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂也(yě)遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧元区(qū)三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利(lì)率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn华大基因是国企吗)情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美华大基因是国企吗(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避(bì)险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入(rù)供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继(jì)续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合(hé)加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低(dī)点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修(xiū)力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(j华大基因是国企吗iā)弹开工率也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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