编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在(zài)管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持(chí)较(jiào)长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年(nián)一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代(dài)以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他(tā)在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面，注重公司的(de)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zh菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里èng)巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基(jī)金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势(shì)回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半(bàn)导体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块(kuài)的(de)适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在其中(zhōng)占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里guǎn)理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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