“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fè丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色n)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对(duì)量(liàng)还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者(zhě)出(chū)现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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