“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存(cún)量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的(de)进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带(dài)一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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