尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步(bù)加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的(de)部分(fēn)消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间行训练/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间ong>