5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存(cún)的(de)活期资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思ong>光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去(qù)下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票(piào)息资产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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