个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新(xīn)名(míng)录(lù)中(zhōng)个人养老金基(jī)金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力(lì)，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们(men)财富管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配服务(wù)和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同(tóng)系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路(lù)上花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如(rú)今，个(gè)人养老金制度实(shí)施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在(zài)先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受(shòu)能力(lì)、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技(jì)术，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前(qián)个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通(tōng柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同(tóng)类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的(de)客户可(kě)选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休(xiū)后的(de)养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资(zī)收益的(de)客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投资(zī)回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户(hù)提(tí)供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上(shàng)说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增(zēng)加养老保险产品的(de)供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关事项(xiàng)征求意见。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能力和(hé)资柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客(kè)户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业(yè)务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户(hù)提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究(jiū)中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战略(lüè)而推出的(de)新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在(zài)第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前(qián)公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金(jīn)及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式(shì)落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要(yào)顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄(hu柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢áng)宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济(jì)状况才(cái)是更重要的。

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