财联社5月8日(rì)讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行也(yě)迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中(zhōng)刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日(rì)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会即将举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国(guó)式(shì)现代化中促(cù)进金融业估值(zhí)提升(shēng)和(hé)高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较(jiào)长一(yī)段时期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低估。说到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是为此前获批(pī)的央(yāng)企股东回报(bào)ETF发(fā)行预热，会议作用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要(yào)求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股(gǔ)息，在经(jīng)济温和复苏预期之(zhī)下，中特(tè)估银行(xíng)概(gài)念(niàn)获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融(róng)板(bǎn)块走强往(wǎng)往预(yù)示着行情的结束(shù)，这(zhè)一次历(lì)史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多位受(shòu)访人士指出，这种单一衡量逻辑可(kě)能不再奏效，当前(qián)市场，银(yín)行板块是(shì)作为“国资含量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特估后(hòu)有比较(jiào)不错的(de)表(biǎo)现，中特(tè)估有望持续(xù)为投资者带来除稳定股息收(shōu)益(yì)外的(de)收益。

　　银行为首的(de)大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商(shāng)银行、浙(zhè)商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友感(gǎn)慨(kǎi)：“你以为的大牛市(shì)is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商(shāng)股也持续爆(bào)发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银(yín)行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等(děng)多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资(zī)金流动来看，以规模(mó)最大的(de)华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场早有(yǒu)预期。睿郡资产合(hé)伙人董(dǒng)承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看不(bù)起的那(nà)些(xiē)低增速(sù)的企业，现在反(fǎn)而显(xiǎn)得(dé)难能可(kě)贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度(dù)价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)表示，银(yín)行股这波快(kuài)速上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本(běn)面预期极度(dù)悲观等(děng)背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏(sū)整体回报率预(yù)期下行、中特(tè)估政策背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器ng>

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等(děng)来了(le)久违的上(shàng)涨，截至(zhì)5热量怎热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿(yì)元(yuán)并卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正(zhèng)如(rú)吴(wú)鹏(péng)所言，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲观都是(shì)银行(xíng)股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商银行(xíng)，其(qí)余银(yín)行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行(xíng)目标价(jià)估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位置，当(dāng)前板块交易热度之(zhī)下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对(duì)资产质量(liàng)、让(ràng)利实体(tǐ)经(jīng)济(jì)容忍度(dù)提(tí)升。

　　稳定的(de)高分红和高股息是(shì)银(yín)行股相对(duì)于其他主题板块更强的(de)优势(shì)，据(jù)财通(tōng)证券研报，国有大(dà)行近(jìn)五年(nián)分红(hóng)率基本稳(wěn)定在30％左右，稳定分(fēn)红符合(hé)价值(zhí)投资(zī)和长期投资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐(zhú)年提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占(zhàn)偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策略以其确定的股息收入和(hé)较(jiào)高的(de)安全边际可(kě)以为投资者提(tí)供不错的收益。而(ér)基本面稳健(jiàn)、分红(hóng)率高而(ér)稳定、估值处于历(lì)史(shǐ)低(dī)位的银(yín)行板块是高股息策(cè)略的理想增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银(yín)行板(bǎn)块在一季度是业绩(jì)低点。随(suí)着大(dà)行重定价的压力过(guò)去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金经理余展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对(duì)比，在(zài)中特估(gū)背(bèi)景(jǐng)下的(de)国内银行仍然具有较(jiào)好(hǎo)的投资机会(huì)。以国有大行为例(lì)，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都(dōu)在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑(lǜ)到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的(de)估值(zhí)水平(píng)是偏低(dī)的，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此外(wài)，他(tā)还指出，国(guó)企改(gǎi)革(gé)有望使得这些(xiē)问题(tí)得(dé)到改(gǎi)善(shàn)，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行(xíng)情的结束(shù)？

　　随(suí)着(zhe)证(zhèng)券、银行等大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行(xíng)情告一段(duàn)落(luò)。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站(zhàn)在中特估(gū)背景下去看金融股的(de)爆发，并不(bù)能简单做(zuò)出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板(bǎn)块过去被当成行情结束的指标，其(qí)背后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于大金(jīn)融爆(bào)发往往代(dài)表市场(chǎng)没有别的方向、市场(chǎng)进入(rù)避险状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表(biǎo)现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸(xī)血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放(fàng)量(liàng)，成交量(liàng)约(yuē)为(wèi)600亿，作为(wèi)大市值的板块，这(zhè)一(yī)成交量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市(shì)场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块(kuài)也(yě)表现较好，因此不能单(dān)一地以过(guò)去(qù)大(dà)金(jīn)融上涨作(zuò)为单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较(jiào)为极端的(de)交(jiāo)易结构容易被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。