5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美阿富汗是哪一年灭亡的经济相对(duì)强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对(du阿富汗是哪一年灭亡的ì)应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场(chǎng)。

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