中国金(jīn)融(róng)行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得(dé)盈(yíng)利，另外5家均出(chū)现亏(kuī)损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年(nián)获批成立的摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之(zhī)下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证(zhèng)券同期获批的野村东方(fāng)国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化(huà)加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外(wài)资(zī)控股券商面(miàn)临的(de)“一参(cān)一(yī)控”问题如(rú)何(hé)解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热(rè)词。而透视各(gè)家外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深入(rù)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成为其在中国展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券公(gōng)司来说(shuō)，除了面临行业“二八分化”的(de)激烈态(tài)势，来(lái)自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协公(gōng)布各家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外(wài)资控股券(quàn)商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小年(nián)”，受制于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续自(zì)成(chéng)立以来的亏损状态(tài)：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元(yuán)，同比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股(gǔ)东增(zēng)持(chí)而成为外资(zī)控股券商的(de)汇丰前海证券，业绩(jì)较(jiào)上年出现明(míng)显进步(bù)，但(dàn)仍然录(lù)得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券(quàn)和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行(xíng)业营业(yè)收(shōu)入普遍下(xià)降(jiàng)，外资控(kòng)股券(quàn)商也难(nán)以幸(xìng)免(miǎn)。且新公司建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容易导致亏损(sǔn)的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的(de)情况，自营(yíng)业务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报中(zhōn2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米g)表(biǎo)示，其当年投(tóu)行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增(zēng)无减，业务(wù)及管(guǎn)理费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市(shì)场这(zhè)本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共(gòng)有4家外资控股(gǔ)券商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利(lì)润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的(de)“券(quàn)业小年”可(kě)算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行(xíng)业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展业的(de)第(dì)三(sān)个完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月获(huò)得证监会批(pī)复(fù)，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持股权(quán)，成为摩根大通(tōng)证券唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报表显(xiǎn)示(shì)，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩(mó)根大通证券充分利(lì)用全(quán)球化(huà)的(de)平台优势，整合集团资源，持续(xù)关(guān)注并开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目(mù)标客(kè)群(qún)机构投资(zī)者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也(yě)取得了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入(rù)中(zhōng)国(guó)时(shí)间最早的(de)一批(pī)合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的(de)14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提(tí)升至(zhì)67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期实现(xiàn)手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券表示，其(qí)在2022年完(wán)成了(le)创(chuàng)业板注(zhù)册(cè)制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参与了(le)沪深交易所互联(lián)互通(tōng)全(quán)球存(cún)托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞(jìng)争对手瑞银(yín)收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣(xuān)布达成合并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部(bù)、瑞士国(guó)家银(yín)行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计(jì)在6月底前完成。不言而喻(yù)的是，集团层面的合并对两家外资控股券(quàn)商在中国(guó)展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普华永道(dào)对瑞(ruì)信证券(quàn)出具了带强(qiáng)调事项段的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合(hé)并计划，截止报告日，上述(shù)协议和合并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作(zuò)为(wèi)瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限(xiàn)公司下(xià)属控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩受到上述(shù)合并可能产生的(de)影(yǐng)响亦(yì)不明(míng)确(què)，该(gāi)事项(xiàng)表明(míng)存在可(kě)能导致对(duì)公司持续经营(yíng)能力产生(shēng)重大疑虑的(de)重(zhòng)大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商参股(gǔ)证券公司设立规则(zé)》后(hòu)首(shǒu)家获批(pī)的合资证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更(gèng)名为瑞(ruì)信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方(fāng)正证券公(gōng)告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证(zhèng)券将受同一(yī)股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际控制人参(cān)股证券公司(sī)的数量不(bù)得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过1家。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行(xíng)业(yè)热(rè)词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于各自资(zī)源禀赋深入财富(fù)管理(lǐ)成为其在(zài)中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证(zhèng)券(quàn)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米表示，2022年其财富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了特色投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司(sī)大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户(hù)提(tí)供(gōng)多维度、一站式的(de)综合性金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国(guó)际证券财富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台(tái)支持以及集团(tuán)跨境(jìng)合作(zuò)四个方(fāng)面(miàn)入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色的高质量(liàng)财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北京高华(huá)的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获(huò)证监会核发(fā)新(xīn)增证券经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)投资咨询(x2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ún)、证券自(zì)营及代销金融产品业(yè)务(wù)的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华(huá)与北京高(gāo)华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产(chǎn)配置(zhì)为核(hé)心进(jìn)行新产(chǎn)品和服务的(de)研发工作，进一步赋(fù)能(néng)部(bù)门为在岸客户提供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人财富管理平台未来战(zhàn)略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，高盛(shèng)高华(huá)将持(chí)续推进私募股权基(jī)金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第(dì)三(sān)方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提供直接对接(jiē)境外(wài)资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东打造私(sī)人财富管(guǎn)理业(yè)务，这在(zài)具备外资(zī)银行股东背景的(de)券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海(hǎi)证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财(cái)富管理部，负(fù)责公(gōng)司高(gāo)净值个人客户(hù)综合财富管理(lǐ)业务的运作。私人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高(gāo)净值客户及其(qí)家族提供专业、多(duō)元及定制化的资产配置服务，为客(kè)户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信(xìn)托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分公(gōng)司(sī)财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)，依托(tuō)国(guó)家对粤港澳(ào)大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财富管理(lǐ)大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客户进行(xíng)全(quán)方位资产配置和(hé)满足客户全生命周(zhōu)期(qī)财富管理(lǐ)的理念(niàn)，进一步(bù)完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架(jià)多支产品为客户在同(tóng)一策(cè)略下提供差异化选择及多元化的投资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各(gè)外资金融机(jī)构(gòu)加速了在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券获批(pī)准设立，公司注册(cè)地为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范围(wéi)包括证(zhèng)券经(jīng)纪(jì)、证(zhèng)券自营、证券承(chéng)销、证券资(zī)产管(guǎn)理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券(quàn)化业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证(zhèng)券是(shì)首家新设(shè)的外商独(dú)资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打(dǎ)证券(quàn)由渣打银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证券在(zài)内，目前国(guó)内(nèi)的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中(zhōng)，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均为(wèi)外商独资(zī)券商。从数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券(quàn)商已(yǐ)成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前还有数家外资券商的设立申请静待(dài)审批。截(jié)至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外(wài)资券(quàn)商的设立申请仍处于证(zhèng)监会(huì)审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已获(huò)第一(yī)次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后在京(jīng)会见(jiàn)美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇(huì)理、日本(běn)大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺和高(gāo)盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来(lái)访的国际金融(róng)机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)中国经济和中国资本市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国资(zī)本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放稳步(bù)推进，为(wèi)国际(jì)金融(róng)机构和全球(qiú)投资者带来了实实(shí)在在(zài)的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国(guó)深(shēn)化合(hé)作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待实现互(hù)利(lì)共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华(huá)展业便利度(dù)不断提升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资产管理机构(gòu)等加速(sù)布局，全力抢滩中(zhōng)国证券市场(chǎng)，对本土证券(quàn)公司既带来了国(guó)际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了通过与(yǔ)国际(jì)金(jīn)融机(jī)构直接合作促进(jìn)业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更(gèng)趋明显，业务多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金融科(kē)技(jì)对行业发展理念的变革和(hé)重(zhòng)塑不(bù)断(duàn)深化(huà)，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格(gé)局正加速(sù)演(yǎn)变。

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