大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平(píng)主持(chí)会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权(quán)使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确(què)实(shí)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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