周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。iphone12换电池多少钱宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报iphone12换电池多少钱。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台。

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