个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为期一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利(lì)获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客(kè)户(hù)服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的(de)个性化画(huà)像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来(lái)自开户几近是什么意思，几近什么意思拼音渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，几近是什么意思，几近什么意思拼音优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠(qú)道(dào)开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业务和(hé)理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商几近是什么意思，几近什么意思拼音发(fā)力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)含(hán)账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节(jié)约客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构(gòu)正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持(chí)续成为(wèi)市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客(kè)户会随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要(yào)求(qiú)的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技和(hé)人(rén)工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的(de)、一对(duì)一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自(zì)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每个类别很(hěn)难(nán)做(zuò)到在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能(néng)也(yě)是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长期性，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银(yín)行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售(shòu)机构(gòu)都可参(cān)与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务(wù)；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客(kè)户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提(tí)升(shēng)客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业(yè)且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还(hái)需(xū)要结合(hé)其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户(hù)人数占基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个(gè)人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户(hù)供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个(gè)人养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力(lì)和资(zī)产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户(hù)的(de)时候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极(jí)履行养(yǎng)老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和(hé)券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的同(tóng)时(shí)，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了(le)个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计(jì)且收益优势(shì)不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受能力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的(de)。

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