近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第(dì)8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jì吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里n)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的下跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年(nián)的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国(guó)内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂(吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减(jiǎn吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里)量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价(jià)主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价(jià)格(gé)因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，且(qiě)4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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