财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长期(qī)成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其中前者(zhě)加(jiā)仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥kě)以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对(duì)新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦(b唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥āng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是(shì)找(zhǎo)机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太(tài)多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的(de)机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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